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云南德威鋼貿(mào)公司鍍鋅鋼管批發(fā)，云南云達(dá)牌鋼管經(jīng)銷批發(fā)
近期鋼市操作建議及“北材南下”的猜想
導(dǎo)讀：眾所周知，由于國內(nèi)鋼鐵、煤礦等過剩產(chǎn)業(yè)在去產(chǎn)能過程中階段性的供需不匹配導(dǎo)致了今年行情表現(xiàn)的“很妖”，今年螺紋鋼有三波大大小小的漲勢，不過真正能把握住賺到錢的商家少之又少。甚至有不少提前跟下游鎖單的商家出現(xiàn)虧損。市場給足了賺錢的機(jī)會，有人說今年行情撐死膽大的，餓死膽小的，但是筆者不同意這種觀點(diǎn)，因?yàn)樾星榈摹把本哂衅淅硇?、合理性?
并且也有不少人在四月中旬仍然看漲，以帶鋼品種為例，鋼廠利潤高達(dá)近800元/噸，仍囤貨不出膽子夠大，不過價(jià)格迅速從3000元/噸暴跌。因此需要理性才能把握市場的瘋狂機(jī)會。筆者試就今年幾波機(jī)會出現(xiàn)的共性，當(dāng)下的價(jià)格、鋼廠成本、庫存、生產(chǎn)等情況給大家做簡要分析，關(guān)于后期市場操作提出己見。
今年幾波暴漲行情的合理性：
第一波(三月、四月)：市場螺紋低位庫存，資金炒作螺紋期貨大幅拉漲，市場心態(tài)爆棚。現(xiàn)貨緊跟期貨暴漲，成交較好。供需情況在時(shí)間段上存在微量的不匹配。
第二波(六月、七月、八月)：夏季通常屬于淡季，需求一般。期貨大跌到2000元/噸之后鋼廠已陸續(xù)開始虧損，繼續(xù)向下炒作的空間基本沒有，資金再次向多頭炒作。雖然需求一半，但是由于市場心態(tài)影響，價(jià)格持續(xù)攀升，鋼廠不斷上調(diào)指導(dǎo)價(jià)，貿(mào)易商在成本上升加上銷售壓力不大的情況下，無奈只能不斷上調(diào)售價(jià)，市場迎來慢漲行情。
第三波(10月份)：現(xiàn)貨成交一半，焦炭期貨在九月中旬開始連續(xù)收陽一個(gè)月，鋼廠成本不斷上漲，市場售價(jià)被動拉漲，鋼廠保持微利狀態(tài)。
可以發(fā)現(xiàn)，今年的三波漲勢各有各的因素，但是都具有各自的合理性，但是有個(gè)共性，雖然需求不佳，但是生產(chǎn)保持謹(jǐn)慎，庫存始終維持在低位。
現(xiàn)階段市場情況：
價(jià)格：以上海市場永鋼價(jià)格為例，目前價(jià)格2540元/噸較去年同期1980元/噸，上漲了28.3%。從今年全年來看，如上圖所示2540元/噸也屬于今年的較高價(jià)位，特別是從臨近年底的時(shí)間點(diǎn)考慮。
終端需求：我們知道房地產(chǎn)這塊是在萎縮的，中國鋼鐵業(yè)整合尚未結(jié)束，明年供大于需依然是基調(diào)，并且今年很可能是極寒天氣，北方工地縮量可能較以往更大，加上今年春節(jié)較早，因此下游需求縮量時(shí)間點(diǎn)上也會有所提前。
鋼廠成本：由于焦炭價(jià)格暴漲，特別是在九月中旬至今，由于存在庫存低、區(qū)域供給不匹配、期貨資金炒作等因素影響，價(jià)格接連暴漲。據(jù)NG鋼廠內(nèi)部人士透露，受焦炭采購成本的影響，螺紋成本較上月高170元/噸。目前螺紋鋼廠家僅小幅盈利，因此成本支撐力度偏強(qiáng)。
庫存：全國螺紋市場整體庫存近期小幅增加，不過總體來看仍處于低位，因此庫存壓力并不是太大。庫存低位對價(jià)格的維穩(wěn)起到了至關(guān)重要的作用，不過臨近春節(jié)，庫存持續(xù)上升是必然的，因此后面庫存壓力將會持續(xù)加大。
表觀需求下降，庫存降幅趨緩
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)螺紋鋼庫存較上周末相比降幅趨緩。除考慮南方下雨北方降雪影響成交以外，鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量的減少也是造成庫存下降的原因之一，本周螺紋鋼供需基本平衡，較上周相比需求有萎縮跡象。另外從歷史數(shù)據(jù)來看，庫存低位通常為當(dāng)年12月末至次年1月初，由此可見在目前庫存基礎(chǔ)上，螺紋鋼庫存仍有下降的空間。
南下資源不及往年，后期存在增加趨勢
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-9月廣州黃埔港不分品種鋼材到港量較往年明顯減少。除考慮部分資源改為火運(yùn)以外，南北價(jià)差的收斂以及今年前三季度北方需求良好，是造成到港量減少的主要原因。對比往年數(shù)據(jù)可以看出，11月至次年3月廣州到港量會有明顯增加，在不考慮本地需求今年是否放量的情況下，后期廣州市場會出現(xiàn)較大供應(yīng)壓力。
北材陸續(xù)南下，海漂資源成為“隱形庫存”
據(jù)個(gè)人統(tǒng)計(jì)測算，目前北方主要港口至南方主要城市海上在途螺紋鋼庫存總量約為15.2萬噸，約為我網(wǎng)樣本庫螺紋鋼周產(chǎn)量的4.8%，約為樣本庫存總量的2.4%。從到貨量來看，上海一周內(nèi)螺紋鋼日均到港量預(yù)估在3400噸左右，黃埔港螺紋鋼日均到港量預(yù)估在1.67萬噸左右。筆者認(rèn)為，若后期南北價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，南方市場到貨將明顯增加。
關(guān)于北材南下的幾點(diǎn)猜想
猜想一：南北價(jià)差達(dá)到300-400元/噸將啟動北材集中南下
南北價(jià)差一直是推動北材、東材南下的主要?jiǎng)恿?，根?jù)往年數(shù)據(jù)及市場跟蹤情況來看，筆者認(rèn)為北材南下啟動時(shí)間和到貨量與三個(gè)區(qū)域間的價(jià)差存在明顯的聯(lián)系。當(dāng)京粵價(jià)差超400元/噸，滬粵價(jià)差超300元/噸時(shí)，省外材集中南下將啟動，在經(jīng)過20-30天的到貨周期后，廣州市場庫存的變化會體現(xiàn)出這一點(diǎn)。2013年，11月至次年3月價(jià)差達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)，廣州庫存也從11月下旬開始，逐步上升;2014年，10月至次年5月，價(jià)差多數(shù)時(shí)間在此標(biāo)準(zhǔn)之上，廣州市場庫存從11月下旬至次年5月始終維持高位震蕩;2015年，僅11-12月價(jià)差到達(dá)300-400以上，2015年廣州市場庫存增幅明顯弱于前兩年，且在春節(jié)后以較大降幅開始下。根據(jù)這個(gè)規(guī)律來看，2016年10月中旬開始，京粵、滬粵價(jià)差即分別達(dá)到400、300元/噸以上，因此筆者推斷今年北材及華東材發(fā)貨廣東的時(shí)間將較去年稍有提前，同時(shí)廣州市場社會庫存將從11月下旬開始逐步走高。
猜想二：北方資源到貨量或同比增加，華東資源或基本維持去年水平
“北材南下”為歷年來備受市場關(guān)注的熱點(diǎn)話題，廣東市場作為“南下”的重點(diǎn)區(qū)域之一，近幾年來經(jīng)歷了“北材南下”的各個(gè)階段、不同規(guī)模及差異頗大的市場表現(xiàn)。從階段來看，首先從省外鋼廠不定時(shí)發(fā)貨，之后東北、華北、華東等不同區(qū)域資源在冬季集中南下，直至近三年華東材逐漸后來居上，去年總到貨量超過北方資源;再看規(guī)模，從黃埔港2011年初平均10-16萬噸/旬，到去年1月平均72.6萬噸/旬，短短幾年，增幅近400%;最后從市場表現(xiàn)看，最初“冬儲”往往意味著收獲頗豐，但隨著鋼鐵行業(yè)環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，自2012年開始，春節(jié)后激增的庫存面對表現(xiàn)疲軟的下游需求，市場心態(tài)不穩(wěn)，在出貨壓力下，降價(jià)成為促銷的主要手段，“冬儲”搖身一變成為冒險(xiǎn)的別名。而今年的“北材南下”將會有怎樣的變化?目前(經(jīng)過統(tǒng)一磅差、加上基本運(yùn)費(fèi)后)華北、東北與廣州市場間螺紋鋼價(jià)差為200-230元/噸，華東與廣州市場價(jià)差約200-220元/噸，而華北與華東價(jià)差僅50-80元/噸，可以明顯看出，資源發(fā)往華南具備更大的盈利空間。根據(jù)筆者近期的市場調(diào)研與反饋，可以得出合理猜想，今年北材資源南下量將較去年有所增加，東材資源發(fā)貨量或與去年相差不大，從兩個(gè)區(qū)域的到貨總量占比看，或?qū)⑵椒智锷?
猜想三：北材集中南下期間，黃埔港到貨量同比或增加15%-25%
黃埔港是外省材到達(dá)廣東的一個(gè)重要港口，從上圖可以看出近5年來，黃埔港冬季的到貨量較其他季節(jié)明顯上升，其中的大部分的增量來自于北方材以及華東材。2011年至2014年每年北材南下啟動后，黃埔港到貨量均有明顯上升，旬到貨量呈30%-50%的增幅，最高峰時(shí)甚至比北材南下剛啟動時(shí)增長90%左右;而到了2015年冬季，由于南北方差價(jià)小，北方材南下動力不足，黃埔港到貨量較往年冬季也有所回落。不過今年國慶節(jié)后，廣東地區(qū)價(jià)格持續(xù)上漲，10月份累計(jì)漲幅達(dá)200-350元/噸，再一次拉開南北差價(jià)，在利潤空間大幅上升情況下，北方鋼廠發(fā)貨意愿增強(qiáng)。根據(jù)目前我網(wǎng)了解的北方及華東區(qū)域鋼廠發(fā)貨計(jì)劃看，預(yù)計(jì)2016年11月-2017年3月間，黃埔港到貨量將較去年同期有所增加，同比增幅或達(dá)15%-25%。
曾有廣東鋼鐵人士把“北材南下”比喻為“狼來了”，由此可見北材大量南下對廣東市場的沖擊力不容小覷。但是“狼”并不會因?yàn)槲覀兊暮ε露粊恚覀兡茏龅氖窃凇袄恰眮碇霸缱鰷?zhǔn)備，這樣才能在“狼來了”以后從容應(yīng)對。不過，本周廣東省內(nèi)中頻爐生產(chǎn)企業(yè)均接到口頭電話通知，近期去產(chǎn)能檢查小組或?qū)⑴挪閺V東省內(nèi)情況，屆時(shí)本地供應(yīng)量或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?、減輕北材南下在供應(yīng)端形成的壓力。
結(jié)語：距離年底尚有時(shí)日，需求大幅縮量的時(shí)間點(diǎn)未至。近一周市場多出現(xiàn)陰雨天氣，極大的抑制了下游采購，這部分量有望在11月初釋放，價(jià)格短期內(nèi)能保持穩(wěn)定甚至繼續(xù)上行。因此筆者建議近日操作上平穩(wěn)出貨，盡量在11月中上旬將庫存降低，下旬開始市場應(yīng)會上漲乏力，價(jià)格開始回落。若價(jià)格重回2200元/噸，可考慮適當(dāng)囤貨冬儲。
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