近期鋼市操作建議及“北材南下”的猜想

導讀：眾所周知，由于國內鋼鐵、煤礦等過剩產業在去產能過程中階段性的供需不匹配導致了今年行情表現的“很妖”，今年螺紋鋼有三波大大小小的漲勢，不過真正能把握住賺到錢的商家少之又少。甚至有不少提前跟下游鎖單的商家出現虧損。市場給足了賺錢的機會，有人說今年行情撐死膽大的，餓死膽小的，但是筆者不同意這種觀點，因為行情的“妖”具有其理性、合理性。

并且也有不少人在四月中旬仍然看漲，以帶鋼品種為例，鋼廠利潤高達近800元/噸，仍囤貨不出膽子夠大，不過價格迅速從3000元/噸暴跌。因此需要理性才能把握市場的瘋狂機會。筆者試就今年幾波機會出現的共性，當下的價格、鋼廠成本、庫存、生產等情況給大家做簡要分析，關于后期市場操作提出己見。

今年幾波暴漲行情的合理性：

第一波(三月、四月)：市場螺紋低位庫存，資金炒作螺紋期貨大幅拉漲，市場心態爆棚?，F貨緊跟期貨暴漲，成交較好。供需情況在時間段上存在微量的不匹配。

第二波(六月、七月、八月)：夏季通常屬于淡季，需求一般。期貨大跌到2000元/噸之后鋼廠已陸續開始虧損，繼續向下炒作的空間基本沒有，資金再次向多頭炒作。雖然需求一半，但是由于市場心態影響，價格持續攀升，鋼廠不斷上調指導價，貿易商在成本上升加上銷售壓力不大的情況下，無奈只能不斷上調售價，市場迎來慢漲行情。

第三波(10月份)：現貨成交一半，焦炭期貨在九月中旬開始連續收陽一個月，鋼廠成本不斷上漲，市場售價被動拉漲，鋼廠保持微利狀態。

可以發現，今年的三波漲勢各有各的因素，但是都具有各自的合理性，但是有個共性，雖然需求不佳，但是生產保持謹慎，庫存始終維持在低位。

現階段市場情況：

價格：以上海市場永鋼價格為例，目前價格2540元/噸較去年同期1980元/噸，上漲了28.3%。從今年全年來看，如上圖所示2540元/噸也屬于今年的較高價位，特別是從臨近年底的時間點考慮。

終端需求：我們知道房地產這塊是在萎縮的，中國鋼鐵業整合尚未結束，明年供大于需依然是基調，并且今年很可能是極寒天氣，北方工地縮量可能較以往更大，加上今年春節較早，因此下游需求縮量時間點上也會有所提前。

鋼廠成本：由于焦炭價格暴漲，特別是在九月中旬至今，由于存在庫存低、區域供給不匹配、期貨資金炒作等因素影響，價格接連暴漲。據NG鋼廠內部人士透露，受焦炭采購成本的影響，螺紋成本較上月高170元/噸。目前螺紋鋼廠家僅小幅盈利，因此成本支撐力度偏強。

庫存：全國螺紋市場整體庫存近期小幅增加，不過總體來看仍處于低位，因此庫存壓力并不是太大。庫存低位對價格的維穩起到了至關重要的作用，不過臨近春節，庫存持續上升是必然的，因此后面庫存壓力將會持續加大。

表觀需求下降，庫存降幅趨緩

據數據顯示，本周國內螺紋鋼庫存較上周末相比降幅趨緩。除考慮南方下雨北方降雪影響成交以外，鋼廠螺紋鋼產量的減少也是造成庫存下降的原因之一，本周螺紋鋼供需基本平衡，較上周相比需求有萎縮跡象。另外從歷史數據來看，庫存低位通常為當年12月末至次年1月初，由此可見在目前庫存基礎上，螺紋鋼庫存仍有下降的空間。

南下資源不及往年，后期存在增加趨勢

據數據顯示，2016年1-9月廣州黃埔港不分品種鋼材到港量較往年明顯減少。除考慮部分資源改為火運以外，南北價差的收斂以及今年前三季度北方需求良好，是造成到港量減少的主要原因。對比往年數據可以看出，11月至次年3月廣州到港量會有明顯增加，在不考慮本地需求今年是否放量的情況下，后期廣州市場會出現較大供應壓力。

北材陸續南下，海漂資源成為“隱形庫存”

據個人統計測算，目前北方主要港口至南方主要城市海上在途螺紋鋼庫存總量約為15.2萬噸，約為我網樣本庫螺紋鋼周產量的4.8%，約為樣本庫存總量的2.4%。從到貨量來看，上海一周內螺紋鋼日均到港量預估在3400噸左右，黃埔港螺紋鋼日均到港量預估在1.67萬噸左右。筆者認為，若后期南北價差繼續擴大，南方市場到貨將明顯增加。