11月以來(lái)，隨著“環(huán)保風(fēng)”與“基建風(fēng)”的不斷加碼，大口徑焊管市場(chǎng)撥云見(jiàn)日，迎來(lái)了久違的回暖。尤其是近半個(gè)月以來(lái)，期現(xiàn)市場(chǎng)連續(xù)上漲逾5%，市場(chǎng)熱情持續(xù)高漲。不過(guò)，在市場(chǎng)心態(tài)向好的同時(shí)，市場(chǎng)人士也對(duì)本輪政策的“旺火”存有一些質(zhì)疑，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。
市場(chǎng)貨源緊俏，政策風(fēng)吹暖鋼市
11月初，鋼市拉開(kāi)了全面反彈序幕。截至昨日，以上海地區(qū)為例，三級(jí)大口徑焊管價(jià)格上漲已超過(guò)300元/噸，漲幅近10%。與此同時(shí)，行業(yè)龍頭寶鋼、武鋼和沙鋼也均大幅上調(diào)了出廠價(jià)。
雖然夏季是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但鋼市上演了“淡季不淡”行情。這與市場(chǎng)前期的供貨偏緊有著密切的聯(lián)系。金銀島大口徑焊管分析師倪穎告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，鋼價(jià)上半年持續(xù)下跌，使得大口徑焊管廠乃至上游原材料行業(yè)均出現(xiàn)回款不力，而生產(chǎn)建筑大口徑焊管的大口徑焊管廠，資金壓力更為嚴(yán)重。10月份，因很多大口徑焊管廠原材料庫(kù)存不足，大口徑焊管廠排產(chǎn)縮減，引發(fā)了局部性的資源緊張，開(kāi)啟了市場(chǎng)的反彈通道。
貿(mào)易商在買漲不買跌的心態(tài)下，對(duì)后市看漲預(yù)期增強(qiáng)，部分借機(jī)囤貨，加速了市場(chǎng)的去庫(kù)存化。生意社統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，五大大口徑焊管社會(huì)庫(kù)存量為1505.29萬(wàn)噸，連續(xù)下降21周，其中大口徑焊管庫(kù)存總量為1033.25萬(wàn)噸，較上半年最高位下降了4101.10萬(wàn)噸。去庫(kù)存化態(tài)勢(shì)逐步擴(kuò)大，進(jìn)一步助推了鋼價(jià)的上漲。
此外，近期國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)利好政策也再次點(diǎn)燃鋼市的熱情。1會(huì)議推出治理環(huán)境污染十措施，將環(huán)保提升至新的高度，引發(fā)減產(chǎn)預(yù)期。隨后工信部等部門聯(lián)合制定淘汰落后產(chǎn)能規(guī)劃，產(chǎn)量下降預(yù)期更加強(qiáng)烈，提振了市場(chǎng)熱情。
繼“環(huán)保風(fēng)”之后，近期“基建風(fēng)”火速接棒。多地密集批復(fù)城軌項(xiàng)目，穩(wěn)增長(zhǎng)政策漸露頭角，基建投資增速也有望提速。同時(shí)，，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，房地產(chǎn)調(diào)控或有放松，加上還表示要加大棚戶區(qū)改造力度，這對(duì)下游提振作用亦有望加強(qiáng)。“在政策利好主導(dǎo)下，供需矛盾改善預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)后市信心倍增，商家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，鋼價(jià)上漲在情理之中。”一德期貨大口徑焊管分析師韓業(yè)軍稱。
警惕政策炒作潛在的風(fēng)險(xiǎn)
目前來(lái)看，盡管供需面的逐步向好給鋼市增添了不少動(dòng)能，但不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，本輪上漲行情可持續(xù)性不容樂(lè)觀，鋼市的“虛火”較旺，政策炒作潛在的風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。
興業(yè)證券調(diào)研報(bào)告顯示，作為本次環(huán)保政策重點(diǎn)落實(shí)的地區(qū)，唐山環(huán)保政策的執(zhí)行浮于表面。截至目前，當(dāng)?shù)馗郀t產(chǎn)能利用率依然維持在91%的高位，高于去年同期。伴隨著鋼價(jià)上行，大口徑焊管廠釋放產(chǎn)能意愿會(huì)愈發(fā)強(qiáng)烈，環(huán)保政策落實(shí)難度將加大，行政手段限產(chǎn)或?qū)⑹艿教魬?zhàn)，產(chǎn)量持續(xù)下降難言樂(lè)觀。
供應(yīng)面風(fēng)險(xiǎn)猶存，“基建風(fēng)”是否可以帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的需求呢？
雖然目前已批準(zhǔn)建軌道交通的城市有310個(gè)，到2020年，我國(guó)軌道交通里程將達(dá)到近10000公里，在軌道交通方面的投資將達(dá)4萬(wàn)億元，但國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)客觀上還存在許多不足，城市設(shè)施現(xiàn)代化程度不高，而且城市建設(shè)期較長(zhǎng)，這短期對(duì)大口徑焊管潛在需求帶動(dòng)不大。
此外，政府雖然穩(wěn)增長(zhǎng)意愿增強(qiáng)，但面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激可能性較低，且地方政府債臺(tái)高筑，面臨很大的資金壓力，地方政府投資加碼心有余而力不足，下游需求很難出現(xiàn)超預(yù)期改善情形。而現(xiàn)實(shí)需求受制于消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)高位成交轉(zhuǎn)弱，商家出貨難度加大，漲勢(shì)漸顯乏力。“政策對(duì)鋼市雖有利好，但政策的落實(shí)面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，利好兌現(xiàn)難度較大，市場(chǎng)當(dāng)前火熱的心態(tài)需要理性回歸。”韓業(yè)軍表示。
