供給端或主導油價

2019年上半年最后一個交易日，美原油期貨率先回調，深夜國際原油期貨收盤時段也再次出現快速下跌行情，原油市場半年收官時刻暫告一段落。備受關注的是，后市原油如何演繹？

美爾雅期貨原油分析師黎磊對《國際金融報》記者表示：“原油是一個‘供應寡頭、需求剛性’的商品，需求長期影響油價，決定年度油價方向。原油需求變化與全球經濟增長保持同步，在美國經濟面臨增速放緩風險、歐洲經濟疲軟的情況下，原油需求增速回落至低增長階段。”

全球原油需求增量從18年140萬桶/日下調至114萬桶/日，需求增速從2.0%回落至1.2%，需求進入低增長階段，這將限制油價的漲幅。但是也不需要太悲觀，需求已經進入低速穩定階段，后期仍然由供給主導油價。

在供給層面，上半年減產的狂風已經過去，這個風是否還會繼續吹？黎磊認為，OPEC+延長減產支撐油價。5月份油價大跌，讓產油國有了危機感。7月2日OPEC與非OPEC部長級會議上，減產聯盟延長減產協議9個月至2020年3月。OPEC想用減產來降低原油庫存，達到抬高油價的目的。隨著對OPEC原油需求的增加，OPEC保持減產姿態，將扭轉全球原油供給格局，讓2019年三季度油價重獲上漲的動力。

此外，美國頁巖油在四季度沖擊國際市場。“三季度，二疊紀盆地至灣區的管道運力增加148萬桶/日，四季度運力增加70萬桶/日，當管道投入運營之后，Permian盆地至美灣的總輸送能力將達到600萬桶/日，超過該地區原油產量。管道瓶頸消失后，美國月度原油產量增速將提高至15萬桶/日，Permian盆地生產出的頁巖油順著管道運輸到墨西哥灣，然后流向全球原油市場，將對油價形成沖擊。”黎磊稱。

對于未來展望，黎磊告訴《國際金融報》記者：“從需求端來看，全球原油需求進入低增長階段，需求增速的下滑將限制油價的漲幅，油價突破18年的高位困難重重。供給端來看，歐佩克及非歐佩克120萬桶/日的減產協議將為長期油價提供支撐，國際油價在7、8月份仍有上漲基礎，到了2019年四季度，隨著美國頁巖油增產，美國煉廠進入檢修季，油價將面臨壓力。”