一是政策層面，地產投資呈現收窄趨勢。去年中央經濟工作會議提出“房住不炒”，今年5月中旬，銀保監會下發文件，針對金融機構違規支持房地產企業融資進行監管；7月以來政策加碼，從中不難看出，政策層面嚴控地產，收緊房企融資以抑制房地產行業對信貸資源及居民消費的擠占，引導資金回流其他行業。

二是預計下半年新開工面積與竣工面積收斂。首先，新開工面積趨于下行。土地溢價率領先于土地購置費用，領先周期不一。土地溢價率下行，說明對未來房地產銷售及景氣程度較悲觀，加之房企融資收緊，房企土地購置費用或延續下行趨勢。從歷史數據來看，土地購置費用領先于新開工面積，大概領先6-9個月左右。這是由于房企購置土地后，快速開工建設銷售，回籠資金。在土地購置費下行背景下，房屋新開工面積或低位下行。其次，房屋竣工面積趨于回升。房企從拿地-開工-施工-銷售-竣工-交付一系列環節大約需要2-3年，在2017年末、2018年末，土地購置面積明顯大幅度增加，尤其是2018年年末土地購置面積累計增速高達15.7%，2019年臨近該階段期房交付，因此施工面積大幅增加，且竣工面積逐步上揚。

三是施工面積高位，支撐需求韌性。2018年上半年，房屋施工面積便持續大幅提高，疊加房企融資收緊，加強了房企高周轉模式的內生性需求。7月份房地產投資累計同比回落0.3個百分點，但施工面積回升0.2個百分點，7月份房屋竣工面積、商品房銷售面積也邊際有所改善。土地購置高基數，導致高存量施工項目，支撐螺紋鋼需求，不過在施工后期，相對于前期新開工對螺紋鋼的邊際需求量有所減少。

李文婧：鋼材的需求主要集中在地產和基建，其中地產由于存在明顯的周期性，使得鋼材的需求會隨之大幅變化，導致價格走勢變化。一般房地產投資和開工比較好的年份，例如2010年、2016年，鋼材都會明顯上漲，2013年地產小周期復蘇也伴隨了鋼價的止跌。2019年上半年房地產數據分化較大，拿地、銷售數據差，但投資和新開工數據好，1-7月房地產投資同比增長10.6%，新開工面積同比增長9.5%，房地產信托上半年再度爆發，部分城市地產又出現過熱的情況，這些支撐了上半年鋼材需求，支撐了整個黑色系的走勢。隨著國家“房住不炒”政策的出臺，對過熱的城市進行因城施政。同時抑制過熱的地產融資，堵住了上半年天量信托融資流入房地產的口子。政策也使得居民心態趨于平穩，上半年部分城市的房地產熱度有所消退。7月地產投資和新開工增幅已經有所下降，展望未來，預計黑色系的需求增速難以保持，就會導致黑色系商品價格的回落。