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市場對嚴厲的政策有很高的期待,鋼材價格存在嚴重的“限產(chǎn)溢價”,9月份政策開始轉(zhuǎn)向,不再“一刀切”后產(chǎn)能超預期釋放,卻被旺季需求所掩蓋,直至11月份市場對采暖季限產(chǎn)的預期完全落空,目前不搞運動式的限產(chǎn)已成共識,供給端的主要矛盾由政策面下沉到行業(yè)自身。螺紋的供給彈性取決于電爐的產(chǎn)能釋放。2019年長流程鋼廠的螺紋產(chǎn)能基本穩(wěn)定,以產(chǎn)能的存量置換為主,高爐的開工相對剛性,因此螺紋的供給彈性取決于電爐的產(chǎn)能釋放,預計2019年國內(nèi)電爐新增產(chǎn)能1400萬噸,截止3月22日電弧爐產(chǎn)能利用率56.71%,距離2018年的峰值(76.88%)還有20.17%的提升空間。熱卷的產(chǎn)能釋放具有更大的確定性。2019年熱卷有約3000萬噸新建產(chǎn)能。