美債收益率走高之前，年初至今，美國10年期國債收益率已上演了兩次“破三”行情。第一次發生在年初，進入2018年以來，美國10年期國債收益率持續上行，截至2月8日，美國10年期國債收益率上升近40個基點，而截至2月8日，標普500指數、道瓊斯工業指數較1月26日高位均下滑逾10%；第二次發生在4月和5月間，自4月24日美國10年期國債收益率升破3%后，一直在3%關口高位徘徊，至5月17日升至3.11%高位，不過在此期間，美國三大股指震蕩上行，并未受到明顯拖累。

而此次美國10年期國債收益率上行，截至9月19日，已連續兩個交易日突破3%，不過美股聯動效應尚不明顯。美國知名技術分析師RalphAcampora認為，十年期美債收益率升破5%才是長期牛市結束的時間點，而現在這一時刻還未到來。另據部分債市基金經理稱，隨著美聯儲12月加息概率上升，美債收益率在年內還有進一步上漲的空間，12月底之前，10年期國債收益率可能達到3.45%-3.5%的水平。

國泰君安近期發布的研報顯示，目前美國股票和債券價格的“蹺蹺板”效應（負相關性）大幅弱化。該機構分析，在經歷數年的量化寬松后，債券收益率水平整體處于歷史低位，這意味著一旦未來股票遭遇大幅重挫，債券資產很可能在最需要避險和分散風險的時候失靈，這是因為債券收益率的下降空間事實上相對有限，很難為風險資產的下跌提供足夠對沖和保護空間，無法起到充分分散資產風險的作用，導致股債的負相關性整體弱化。另外，從絕對收益對比看，當前標普500指數和道瓊斯工業指數市盈率分別為23.2倍和22.7倍，市盈率的倒數為4.3%和4.4%，仍明顯高于當前10年期美債收益率的水平，這意味著股票資產的整體回報率仍高于債券，這也是美股牛市目前仍在持續的重要原因。