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      房地產市場在經歷上半年短暫的過熱之后，下半年風向開始改變，尤其在一、二線城市。據統計局數據顯示，1—8月房地產開發投資同比增長10.1%，相較于1—7月小幅回落0.1個百分點，若剔除其中的“土地購置費”項，與房屋施工相關的建筑安裝工程投資同比繼續萎縮3.7%。目前在開發商依然維持高周轉的背景下，1—8月新開工面積增長強勁，商品房預售維持高速增長，但在庫存水平偏低的情況下，房地產企業拿地以及新開工意愿依然較強。近期的工地項目趕工雖在一定程度上透支未來需求，但也限制了短期房地產投資增速的回調幅度。

  國家統計局數據顯示，1—8月基建投資同比增長0.66%，增速持續探底，接近冰點，較1—7月下降1.14個百分點，較2017年同期低15.2個百分點。進入三季度后，地方專項債發行速度明顯加快，預計第四季度基建投資增速快速下滑的態勢將逐步緩解。另外，因受中美貿易摩擦沖擊，中國9月制造業PMI指數有所下滑，實際影響程度有待觀察。目前，國家也在大力發展亞非拉市場以填補出口下滑缺口，預計后期制造業繼續下行空間有限。

  回顧過去幾年螺紋鋼期現貨市場的走勢，不難發現期貨價格總是貼水現貨，但臨近交割前貼水都能緩慢修復。貼水擴大原因有兩點：一是市場預期需求大幅收縮，二是市場預期供應端顯著寬松。從實際情況看，鋼材下游消費主要集中在房地產和基建行業，需求總量一直平穩增長，廢除“一刀切”雖然會產生鋼材供應增加的預期，但成材現貨供應整體依然偏緊。因此，市場對政策過度解讀產生的極端悲觀預期所造成的深度貼水，通常以期貨價格上漲來修復。從當前情況看，鋼材供需相對均衡，庫存總量仍然維持低位，現貨價格較為堅挺，RB1901合約距離交割僅有大約3個月的時間，貼水幅度在500元/噸左右，從時間和空間上看，貼水修復將對螺紋鋼期價形成較強支撐。

  綜上所述，盡管2018年“金九銀十”的旺季預期未能兌現，但采暖季環保限產和下游需求仍將繼續支撐鋼材現貨價格的強勢。供給放松預期僅影響市場對遠月合約的判斷，而對現貨價格影響十分有限。在采暖季供需錯配的背景下，螺紋鋼期價易漲難跌。